На рынке акций Италии лидирующее положение занимает Миланская фондовая биржа, на долю которой приходится 90% всех торговых операций takelend reviews. В 1988 г. капитализация рынка составляла только 14% от ВВП, что являлось самым низким показателем среди десяти ведущих рынков акций (см. табл. 18.2). Тем не менее в течение 1980-х годов рынок акций этой страны значительно вырос, отчасти за счет введения взаимных фондов.
Членство на фондовой бирже ограничено биржевыми брокерами, которые назначаются Государственным казначейством после сдачи соответствующего экзамена. Контролирующим органом является Commissione Nazionale per la Societa e la Borsa (Национальная комиссия по ценным бумагам и биржам, CONSOB), итальянский эквивалент американской Комиссии по ценным бумагам и биржам. CONSOB был организован в 1974 г.
В функционировании итальянского рынка акций существует множество проблем. Во-первых, неэффективное правительственное регулирование. Эта проблема связана с тем, что большое количество фондовых операций происходит вне официальной биржи. Использование фондовой биржи является необязательным. Во-вторых, банки и дилеры торгуют ценными бумагами из своих собственных портфелей, и обычно привлекают брокеров с официальной биржи только тогда, когда заказы превышают их возможности по их выполнению. Существование такого двойного рынка представляет серьезную проблему, так как Италия борется за обновление и модернизацию своей системы торговли. В-третьих, некоторые итальянские фондовые биржи теряют свои торговые обороты в пользу Лондонской биржи, особенно после введения улучшений в 1989 г. в систему компьютерной обработки сделок на Лондонской бирже. И наконец, постоянно запаздывает информация, касающаяся итальянских компаний. Обычно годовые отчеты выпускаются спустя 9—10 месяцев после окончания финансового года.
На итальянском рынке акций происходит сравнительно мало торговых сделок. Товарооборот лишь незначительно превышает 8% от ВВП. Только треть из зарегистрированных компаний торгуют там на сколько-нибудь постоянной основе. И в то время как уровень отечественных сбережений высок и составляет 24% от доходов, которыми располагает население после уплаты налогов, итальянские семьи помещают большую часть этих накоплений в покупку государственных ценных бумаг, дающих доход в виде двузначных процентных ставок. Высокие уровни дефицита правительственного бюджета и потребность государства в заимствованиях имеют эффект вытеснения спроса инвесторов на акционерный капитал в виде ценных бумаг. Например, Институт реконструкции промышленности (IRI), государственная промышленная холдинг-компания, приобрела большой пакет акций в целях финансирования и выдачи поручительства на предприятия в промышленном секторе экономики. Аналогичным образом действует Институт финансирования промышленности (IFI), холдинг-компания семьи Агнелли (Agnelli). По сообщениям, инвестиции компании IFI составляют около 20% от капитализации Миланской фондовой биржи. В эти инвестиции входит 37,8% участия в акционерном капитале компании Fiat, ведущей автомобильной компании в Италии.